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  • 八大券商主题策略:油气概念股大涨的原因找到了?石化产业链标的

    发布日期:2021-09-27 16:43   来源:未知   阅读:

      近期飓风导致的供给冲击较为严重,OPEC+维持原计划增产,新冠疫情对需求端的影响仍在延续,油价V型震荡。我们认为2021年油价中枢同比仍将有较大涨幅,因此我们仍然看好整体受益于油价中枢上涨的石化产业链,我们建议关注如下标的:第一、上游板块,

      飓风气候引发供应担忧加之美国商业原油库存持续超预期下滑以及油品需求增加提振,油价处于高位震荡走势。长丝方面,涤厂盈利依然处于高位水平,主流产品市场价格下探,涤厂开工率下滑,需求方面仍处于淡季,长丝供需处于调整状态。受益标的:(1)民营大炼化:、、、;(2)轻烃裂解:、;(3)油服龙头:;(4)煤制烯烃龙头:;(5)民营加油站:和顺石油;(6)受益LNG涨价:广汇能源、、深圳燃气等。【点击查看研报原文】

      中泰证券:能源替代需求、季节性需求叠加疫情影响将导致天然气价格进一步上涨

      在双碳目标推进的背景下,天然气作为清洁的一次能源,不仅承担着国家能源结构转型期间保障能源安全的使命,也是未来新型电力系统规划中重要的基础保证。目前,我国天然气产能无法满足消费需求,对外进口依赖度较大,进口气价存在“亚洲溢价” 现象,价格体系依赖政府定价。随着天然气市场化进程加快,在“管住中间、放开两头” 的总体思路下, X+1+X 市场格局有望形成,天然气价格体系有望逐步市场化。目前我国天然气价格改革中的难点主要来自于管网基础设施建设规模、进度较为落后,市场参与者不够丰富,市场交易流动性不足。未来短期内能源替代需求、季节性需求叠加疫情影响将导致天然气价格进一步上涨。【点击查看研报原文】

      国金证券:当前美国及墨西哥受极端天气以及事故导致该区域原油产量受到负面影响

      OPEC最新部长级会议计划10月总产量增加40万桶/日,当前美国及墨西哥受极端天气以及事故导致该区域原油产量受到负面影响,全球原油需求整体稳定,供应端略受地缘事件影响,原油价格仍主要受OPEC边际减产量影响。

      重点区域原油进出口表现,从原油出口表现而言,OPEC原油出口量维持稳定,并未出现显著增长,美国由于页岩油产量并未显著恢复,整体出口量处于较低水平。从进口端而言, 中国当前原油进口量较为稳定,相比去年同期略低,核心原因为去年存在低价“抢油”带来的高基数影响。与此同时,美国原油进口量维持较高水平,美国能源需求并未受疫情反复影响。

      对于美国原油表现,美国原油库存及各类油品库存持续下行,持续处于历史较低水平,与此同时,美国炼厂开工率逐步接近疫情前正常水平,需求持续旺盛。就生产而言,美国原油产量以及钻机活跃数量持续恢复中,受极端天气影响,钻机活跃数小幅下滑,或影响美国原油生产恢复速度,当前全球原油供应量边际主要受OPEC减产量影响。【点击查看研报原文】

      近期几家燃气龙头发布中期业绩,包括(及港股子公司新奥能源)、华润燃气、昆仑能源,我们可以从中窥见天然气行业发展的一些值得重视的趋势。

      第一、销气量:龙头优势显现,工商煤改气是驱动因素。2021年上半年,国内天然气需求在“碳中和”和“煤改气”背景下快速增长,总表观消费量达到1851亿方,同比增幅16%。几家龙头燃气公司(新奥股份、、)体现出来的增速更是高于行业水平。

      第二、LNG:将占据更重要的气源地位。从行业层面来看,2021年上半年全国天然气表需增长16%的背景下,LNG进口量增加了26%。主要原因是,总体需求高速增长背景下,国产气量和管道进口气量具有一定的供给刚性,弹性部分只能由LNG进口补足。主要上市公司在中期业绩发布中,表示了对LNG气源的重视,包括对国家管网公司LNG接收站窗口期的重视,利用窗口期和其他多元化的LNG气源,也是未来燃气公司的布局方向。

      第三、毛差:成长的烦恼。在需求高速增长、气源价格高企的背景下,燃气公司出现小幅的毛差压缩是正常现象。值得注意的是,受益气量增长,龙头公司的成本费用得以摊薄。如我们一直强调,对于燃气公司应更重视其气量的成长性,而非价差波动。

      第四、重视碳减排:综合能源是天然气与可再生能源的结合点。几家龙头燃气公司的ESG报告和中期业绩会普遍表示了对碳减排的重视。具体工作体现在两大方面:一是天然气销售业务本身,www.82344.com,尤其是工商“煤改气”和燃气电厂客户的拓展。二是主动布局可再生能源,如一直重点发展的综合能源业务,通过综合能源将天然气和光伏、地热等可再生能源进行结合。【点击查看研报原文】

      8月油价先跌后涨,维持震荡格局。德尔塔变种病毒持续发酵以及美国夏季驾驶季节用油高峰的提前几周结束引发原油需求担忧,Brent原油自8月11日起连跌7个交易日,8月20日达到65.18美元/桶,创6月以来最低价格。随后,国际油价迎来大幅反弹。当地时间8月27日,飓风“艾达”影响了墨西哥湾油田原油生产,美国石油和天然气公司削减了160多万桶石油产量;叠加中国疫情高峰过后,需求持续恢复,提振市场信心;美元疲软也提高了以美元计价的全球大宗商品的吸引力。

      21H1业绩大幅提升进入2021年,行业营收和净利大幅修复。21H1行业营收16962亿元,同比增长27.55%;归母净利689亿元,同比增长653%。其中,21Q1、Q2分别实现归母净利397、447亿元,化工行业延续2020Q4表现,环比持续向好。投资建议看好进行低成本业务布局实施规模扩张的头部企业,以及主营产品处在景气周期的相关标的。重点推荐(002648.SZ)、(600989.SH)、中泰化学(002092.SZ)。【点击查看研报原文】

      对于油气开采行业,营业收入同比增加近200%。油气开采业务成本相对较为稳定,收入主要来自于所采原油及天然气的销售,因此板块业绩往往与油气价格和产量有关。2021H1 原油、天然气价格大幅上行,油气开采板块营业收入同比增加184.85%,归母净利润549.72 亿元,较去年同期大幅扭亏。

      对于油田及工程服务,上游资本开支提升板块业绩提升。2021H1,中国石油、中国石化购建固定无形和长期资产支付的现金分别为1117.24 亿元、560.23亿元同比增速分别为2.26%、5.58%。2021H1,11 家油田及工程服务行业上市公司合计实现营业收入1073.46 亿元,同比增7.7%。板块公司Q2 收入环比回升,增长主要由中油工程、、贡献。香港彩图挂牌生肖

      对于炼化一体化,化工品景气持续兑现业绩持续高增长。由于油价回升,导致多数化工品价格上涨,多数公司收入上升。2021H1,25 家炼化公司中,有23家公司收入同比上升。民营炼化5 家公司(、、、、新凤鸣)合计收入3037.81 亿元,同比增长58.25%,收入增长主要由于炼化一体化项目贡献增量2021H1,25 家炼化行业上市公司合计实现归属母公司净利润689.07 亿元,同比大幅扭亏。

      投资建议来看,关注产能先进的民营大炼化项目,大炼化项目得益于其规模化、装置复杂度高、产业链全覆盖的优势在供给侧升级的竞争中将获取更大的市场份额,并且引领市场行业发展格局。【点击查看研报原文】

      虽然全球疫情仍未见明显好转,但在疫苗接种率快速提升下全球经济仍在持续复苏,推动原油需求维持增长,支撑国际油价维持当前高位水平震荡。而在油价上行期间,油气公司资本开支上升一般滞后油价约1.5-2年。因此未来随油价维持高位震荡,油气公司资本开支也将大概率企稳回升,带动油服设备行业需求回暖。与此同时,用电量持续增长、燃气发电替代燃煤发电等因素也将推动全球天然气需求持续增长,从而对国际天然气价格形成强力支撑,带动油气公司相关资本开支增加。而受益于煤炭价格的持续上涨,我国煤炭开采行业盈利大幅提升,虽然碳中和目标下产能政策预计仍将维持高压,但在先进产能置换、区域集中等因素驱动下,优质煤炭企业固定资产投资仍有望维持稳定增长。综上,我们维持能源设备行业“增持”评级。【点击查看研报原文】

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